Аннотации2026, № 2 (71)Д.И. Табашникова, НИУ «Высшая школа экономики», Москва М.С. Сандомирская, НИУ «Высшая школа экономики», Санкт-Петербург Оптимальный дизайн турниров на выбывание с суперзвездой (на англ. яз.) Турниры представляют собой широко распространенный способ организации конкуренции и выявления сильнейшего агента. В работе изучаются турниры на выбывание после первого и второго поражения с неоднородными игроками двух типов: несколько стандартных симметричных игроков и один суперзвезда. В каждом матче игроки одновременно выбирают уровни усилий, при этом вероятность победы вычисляется в соответствии с функцией успеха Таллока, а функции издержек игроков в зависимости от усилий линейны. Рассмотрены ряд максимизационных критериев, разумных для организатора турнира: суммарные усилия участников, традиционно интерпретируемые как зрелищность турнира, вероятность победы сильнейшего игрока и взвешенная составная функции, учитывающая различные издержки организатора турнира. Показано, что в большинстве случаев турнир с выбыванием после второго поражения менее привлекателен для организатора за исключением случая, когда для него приоритетна высокая вероятность победы суперзвезды. Особое внимание уделено случаю экстремально сильного игрока-суперзвезды. Показано, что привлечение подобного игрока неоптимально для организатора как ввиду больших затрат на выплаты этому игроку, растущих с его силой, так и ввиду стратегического демотивирования других участников турнира прилагать высокие усилия, что снижает общую зрелищность турнира. Исследование представляет ценность для организаторов различных турниров, поскольку позволяет выбирать оптимальный формат турнира и предсказывать его взаимосвязь с будущей зрелищностью. Ключевые слова: турниры на выбывание после первого и второго поражения, дизайн турниров, гетерогенные игроки, суперзвезда Коды JEL: C72, D47, Z20 DOI: 10.31737/22212264_2026_2_12-35 К. Ю. Борисов, АНООВО «Европейский университет в Санкт-Петербурге», Санкт-Петербург; ФИЦ ИУ РАН, Москва К. В. Зимняков, АНООВО «Европейский университет в Санкт-Петербурге», Санкт-Петербург Экономический рост и неравенство в модели с роботами В работе рассматривается модель перекрывающихся поколений с династиями, неоднородными по своим межвременным предпочтениям и степени альтруизма. Исследуется вопрос о том, как роботизация влияет на экономический рост и неравенство. Предполагается, что индивид, представляющий династию, живет два периода времени и имеет одного наследника, которому оставляет ненулевое наследство. Размер оставляемого наследства является одним из аргументов его лог-линейной функции. В течение первого периода времени индивид работает и получает заработную плату. Кроме того, ему достается некоторое наследство от предыдущей династии. Технология описывается трехфакторной (труд, капитал и роботы) производственной функцией Кобба–Дугласа, в которой робот может полностью заменить одного работника. Показано, что динамика равновесных траекторий зависит от цены роботов. Если роботы являются очень дорогими, они не будут производиться и использоваться, а равновесная траектория сойдется к некоторому стационарному равновесию. Когда роботы становятся более дешевыми, начинается процесс роботизации и равновесная траектория сходится к новому стационарному равновесию. Переход к новому равновесию может привести как к росту, так и падению благосостояния отдельных династий или общества в целом. Если роботы становятся еще более дешевыми, экономика выходит на траекторию бесконечного роста, но это не значит, что благосостояние всех династий будет бесконечно расти. Уровень дохода некоторых династий может упасть. В любом случае роботизация приведет к росту неравенства в распределении доходов и богатства. Ключевые слова: экономический рост; неравенство; роботизация Коды JEL: E44, E21, D31, D91 DOI: 10.31737/22212264_2026_2_36-57 С. К. Томский, НИУ «Высшая школа экономики», Санкт-Петербург С. А. Котлярова, НИУ «Высшая школа экономики», Санкт-Петербург Г. А. Губарьков, НИУ «Высшая школа экономики», Санкт-Петербург Эластичность спроса на электроэнергию: учет тарифов по времени использования Статья посвящена исследованию долгосрочной эластичности спроса домохозяйств на электроэнергию в России с учетом тарифа по времени использования. Анализ, основанный на панельных данных по 65 регионам за период 2016–2021 гг., позволил оценить ценовую эластичность спроса в разные временные зоны. Основные результаты показывают, что дневное и полупиковое потребление демонстрируют значимую отрицательную эластичность, в то время как ночное и пиковое потребление показали незначимую реакцию на изменение цены. Полученные результаты не позволяют сделать вывод о высокой эффективности тарифного дифференцирования по временным зонам за исключением дневного и полупикового потребления. Аналогичные выводы ранее наблюдались в Китае и других странах, что связано с незначительной разницей между тарифами. Повышение дифференциации тарифов, более узкое дробление продолжительности периодов, а также такие более сложные тарифные системы, специально ориентированные на периоды максимального спроса, как критическое ценообразование потребления или его модификации, могут привести к более эффективному перераспределению нагрузки в энергосистеме России. Ключевые слова: ценообразование, эластичность спроса, временные тарифы, электроэнергия, дифференциация тарифов Коды JEL: Q41, Q48, C33, L94 DOI: 10.31737/22212264_2026_2_59-78
В. Е. Васильев, Северо-Восточный федеральный университет М. К. Аммосова, Якутск Е. А. Коломак , ИЭОПП СО РАН, Новосибирск Оценка влияния модернизации железной дороги юга Сибири на географию экономической активности региона на основе счетной модели общего равновесия В статье на основе счетной модели общего равновесия оценивается влияние модернизации транспортной инфраструктуры на благосостояние населения и на пространственные пропорции экономической активности на юге Западной Сибири. Рассматривается 25 относительно крупных муниципалитетов, находящихся на территории Новосибирской, Кемеровской, Томской и Омской областей, Алтайского края и Республики Алтай. Оценки показали, что самую высокую экономическую отдачу и рост благосостояния для всей территории дает модернизация транспортной инфраструктуры и снижение издержек коммуникации с крупнейшим городским центром — Новосибирском. Расчеты подтвердили роль города как интеграционного ядра городской системы и транспортно-логистического центра юга Западной Сибири. Модельные эксперименты показали, что на рассматриваемой территории доминируют центростремительные тенденции и выгоды пространственной концентрации бизнеса существенно выше издержек, связанных с более высокой плотностью деловой активности. Снижение издержек коммуникации вызывает значительное перераспределение бизнеса в Новосибирске за счет сокращения рабочих мест и населения в большей части других населенных пунктов, хотя в этой установившейся схеме есть исключения. Реализация серьезных транспортных проектов должна сопровождаться созданием разветвленной сети дорог в прилегающих территориях, а также мерами поддержки населенных пунктов, чья конкурентоспособность существенно ухудшается. Ключевые слова: счетная модель общего равновесия, экономическая активность, пространственные пропорции, транспортная инфраструктура, юг Сибири Коды JEL: R12, R13, R23 DOI: 10.31737/22212264_2026_2_79-102
А. В. Крупочкин, РЭУ им. Г. В. Плеханова, Москва И. П. Хоминич, РЭУ им. Г. В. Плеханова, Москва Биткоин: от уравнения обмена к прогнозированию волатильности с обратным эффектом рычага Цель настоящего исследования состоит в количественной оценке влияния макросетевых показателей биткоина, интерпретируемых в рамках модифицированного уравнения обмена И. Фишера, на его рыночную цену, а также в построении модели для прогнозирования цены и условной волатильности Bitcoin. Эмпирическая база охватывает ежедневные данные за 2020–2024 гг. (1827 наблюдений) об общем предложении монет, скорости обращения, долларовом объеме транзакций и рыночной цене. С помощью метода главных компонент (PCA) из исходных сетевых индикаторов были выделены два ортогональных латентных фактора, совокупно объясняющих 91,1% их совместной вариации. Первый фактор интерпретирован как фактор дефицита предложения (доминирующая нагрузка переменной TS), сильно положительно воздействующий на цену. Второй фактор, отражающий транзакционную активность (связан со скоростью обращения и объемом транзакций), демонстрирует статистически значимое отрицательное влияние, что эмпирически подтверждает «HODL-эффект» и примат инвестиционной функции над средством обмена. Для учета временнóй динамики и кластеризации волатильности применена комбинированная модель SARIMA(1,1,0)(0,1,0,90)–EGARCH(1,1) c t-распределением Стьюдента. В рамках EGARCH-t выявлен значимый положительный «обратный эффект рычага» (inverse leverage) (коэффициент асимметрии равен 0,0317, p-value = 0,041), означающий, что положительные ценовые шоки увеличивают будущую волатильность сильнее, чем отрицательные шоки той же амплитуды. Полученные нами результаты углубляют понимание специфики рыночных рисков цифровых активов и пред-лагают теоретически обоснованный инструментарий для их прогнозирования. Ключевые слова: ценообразование биткоина, макросетевые индикаторы, метод главных компонент (PCA), условная волатильность, обратный эффект рычага, модели SARIMA-EGARCH-t Коды JEL: E41, G12, G22, C38, G15 DOI: 10.31737/22212264_2026_2_103-126
М. А. Гильтман, Тюменский государственный университет, Тюмень А. Ю. Мерзлякова, Тюменский государственный университет, Тюмень Н. В. Обухович, Тюменский государственный университет, Тюмень О. Е. Токарева, Тюменский государственный университет, Тюмень Трудоустройство зарегистрированных безработных старших возрастов в 2019–2023 гг. Повышение пенсионного возраста, начавшееся в 2019 г., стало причиной появления ряда льгот и преимуществ, которые предпенсионеры могут получить, зарегистрировавшись в Центре занятости населения в качестве безработного. В данной работе делается попытка выяснить, насколько успешно трудоустраиваются лица старших возрастов после пребывания в эпизоде регистрируемой безработицы. Для этого анализируются потоки перехода между формальными статусами «занятый», «зарегистрированный безработный» и «незанятый» с точки зрения пола, возраста, образования, квалификации по предыдущему месту работы и др. Далее с помощью мультиномиальной логистической регрессии оцениваются вероятности трудоустройства на работу с квалификацией ниже, выше или той же, что была на предыдущем месте работы. Анализ выполнен на административных микроданных о зарегистрированных безработных за 2019–2023 гг., предоставленных Департаментом труда и занятости населения Тюменской области. Результаты показали, что возраст лиц старших возрастов, переходящих в занятость и незанятость, практически одинаков, в то время как образование отличается. Повышают вероятность трудоустройства на работу с той же или более высокой квалификацией наличие профессионального образования, самостоятельное трудоустройство, позиция квалифицированного рабочего на предыдущем месте работы и ряд других факторов. Варианты выхода из регистрируемой безработицы для лиц старших возрастов различаются для мужчин и женщин. Ключевые слова: занятость, пенсионеры, предпенсионеры, Центр занятости населения, Служба занятости, безработица, мультиномиальная логистическая регрессия, мультилогит Коды JEL: J26, J64, J65 DOI: 10.31737/22212264_2026_2_127-152
П. Ф. Андрукович, ЦЭМИ РАН, Москва Технологические волны Н. Д. Кондратьева и динамика ВВП В начале статьи дается обзор теоретических работ о наличии циклов в процессе экономического развития и публикаций, описывающих эконометрические модели длинных волн. В статье показывается, что главный тренд динамики ВВП, соответствующий внутренним экономическим процессам, а не влиянию экзогенных факторов, может быть описан суперпозицией длинных волн Кондратьева, представленных синусоидальными функциями. Параметры каждой из этих волн — начало ее зарождения, амплитуда и еще два параметра, уточняющие ее динамику, — позволяют настраивать модель на динамику ВВП разных стран, с разными размерами ВВП, разными началами той или иной волны и разными их периодами. Модели построены для шести стран Европы: Италии, Испании, Португалии, Норвегии, Финляндии и Швеции, а также для США по значениям ВВП, измеренном в международных долларах. Учитывая общепризнанное мнение о наличии пяти длинных волн с конца XVIII и до конца XX в., для каждой из указанных стран получены оценки времени начала каждой из этих волн, величины их амплитуд, длины их периодов, а также характеристики всей совокупности волн в целом. Показано, что имеются сходства структуры и динамики длинных волн Н. Д. Кондратьева в этих странах и различия в моментах их зарождения, развития и ухода на второй план. На основании построенных моделей дается оценка величины отклонений значений ВВП от модели в периоды войн, экономических кризисов и так далее. Ключевые слова: волны Кондратьева, международные сопоставления, технологические волны, эконометрические модели Коды JEL: C51, C63, E32, O11, O51 DOI: 10.31737/22212264_2026_2_153-176
Е. А. Шенкман, Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», Пермь П. А. Паршаков, Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», Пермь Н. А. Маткин, Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», Пермь Сравнительный анализ поведения больших языковых моделей и людей в игре «Диктатор» В статье анализируется поведение больших языковых моделей (LLM) в игре «Диктатор». Их поведение сравнивается с результатами ранее проведенных лабораторных поведенческих экспериментов с участием людей. В работе рассматриваются модификации базовой игры, включающие возможность изъятия ресурсов у оппонента, а также введение производственной фазы. Для экспериментов были отобраны десять LLM, среди которых есть международные и российские разработки. Полученные нами результаты демонстрируют, что LLM систематически проявляют большую щедрость по сравнению с участниками реальных экспериментов: средние переводы в пользу оппонента оказываются выше вне зависимости от условий игры. В то же время анализ аргументации моделей выявил использование как категорий «справедливость» и «доверие», так и рассуждений, ориентированных на максимизацию собственной выгоды, что сближает их с когнитивными основаниями решений людей. Таким образом, LLM воспроизводят отдельные элементы социального поведения, но демонстрируют смещение в сторону гиперальтруизма, что ограничивает возможности их прямого применения в качестве замены людей–участников поведенческих экспериментов. Ключевые слова: игра «Диктатор», большие языковые модели, ИИ-агенты, социальные нормы Коды JEL: C88, C9, D91 DOI: 10.31737/22212264_2026_2_177-203
Н. В. Ершова, НИУ «Высшая школа экономики», Москва Ю. Д. Родионова, НИУ «Высшая школа экономики», Москва А. А. Яковлев, Центр Дэвиса, Гарвардский университет, Кембридж Государственная поддержка промышленных предприятий в период кризисов: факторы получения поддержки В статье на данных трех волн опроса предприятий (2014, 2018 и 2022 годы) исследуются масштабы и факторы предоставления государственной поддержки российским промышленным предприятиям с фокусом на периоде кризиса, вызванного пандемией COVID-19. На дезагрегированных данных 2022 г. определены особенности динамики и факторы получения финансовой или организационной поддержки предприятиями в период кризиса. Сравнение трех волн опроса показало снижение влияния участия государства в структуре собственности предприятия на доступ к государственной поддержке, при этом во всех периодах сохраняют значимость факторы, характеризующие отношения предприятий с государством: оказание помощи властям в социально-экономическом развитии региона и участие в деловых ассоциациях. По данным 2022 г. возросла значимость фактора инвестиционной активности предприятий и сохранилась значимость инновационной активности. В период кризиса был зафиксирован существенный рост доли фирм, получавших государственную финансовую поддержку. Пик предоставления поддержки пришелся на 2020 г. Также на данных 2022 г. были зафиксированы различия в видах поддержки для разных факторов: предприятия–инвесторы и предприятия–члены деловых ассоциаций чаще получали финансовую поддержку, а предприятия с высокой инновационной активностью — организационную поддержку от госу-дарственных органов власти. Ключевые слова: государственная поддержка, российские промышленные предприятия, финансовая поддержка, организационная поддержка, кризис COVID-19 Коды JEL: D22, H25, O25 DOI: 10.31737/22212264_2026_2_205-225
П.А. Попова, НИУ «Высшая школа экономики», Москва Влияние COVID-19 и программ льготного ипотечного кредитования на ипотечное кредитование: пример России (на англ. яз.) В исследовании анализируется взаимосвязь между льготными ипотечными программами и региональной динамикой ипотечного кредитования в России во время пандемии COVID-19 и после нее. Используя квартальные данные по 85 регионам России, в исследовании рассмотрено, каким образом различные льготные ипотечные программы — стандартная льготная ипотека, семейная ипотека, дальневосточная ипотека и ипотека для IT-специалистов — соотносятся с динамикой роста объемов ипотечного кредитования и уровнем просроченной задолженности. Результаты подчеркивают сложную взаимосвязь между жилищной политикой, региональными экономическими условиями и активностью ипотечного рынка в условиях различных внешних экономических шоков. Исследование показывает, что объемы ипотечного кредитования были выше во время пандемии и в период после пандемии в регионах с более активным использованием льготных ипотечных программ. Эта закономерность позволяет предположить, что эти программы поддерживали активность на рынке жилья, особенно в экономически устойчивых регионах. Однако в регионах с более высоким уровнем использования программ также наблюдался повышенный уровень просроченной задолженности, что отражает трудности в нахождении баланса между увеличением объемов ипотечного кредитования и финансовыми рисками. Анализ специфики отдельных программам льготного ипотечного кредитования показывает различия в динамике кредитования и подчеркивает важность адаптации жилищной политики к региональным и демографическим потребностям, предоставляя информацию для разработки адаптивных мер поддержки, способствующих стабильности ипотечного рынка и восстановлению экономики. Ключевые слова: экономический шок COVID-19, ипотечное кредитование, программы льготного ипотечного кредитования, региональные ипотечные рынки России, финансовая стабильность Коды JEL: E31, G21, G51, H31 DOI: 10.31737/22212264_2026_2_226-251
О.В. Бирюкова, Центр комплексных европейских и международных исследований, НИУ «Высшая школа экономики», Москва И.Ю. Слипченко, НИУ «Высшая школа экономики», Москва Экспорт креативных товаров из Китая: меры государственной поддержки в период 13-го и 14-го пятилетних планов (на англ. яз.) Динамичное развитие креативных индустрий играет ключевую роль в обеспечении устойчивого экономического роста и укреплении культурного присутствия стран-экспортеров на глобальной арене. В связи с этим правительства многих государств активно внедряют целевые механизмы стимулирования экспорта креативной продукции. Китай, являясь безусловным мировым лидером экспорта креативных товаров, достигает высоких результатов как благодаря сравнительным преимуществам, так и за счет системных мер государственной поддержки. Вместе с тем количественная оценка влияния конкретных инструментов государственного регулирования на экспортные показатели креативного сектора Китая остается недостаточно изученной в современной литературе. Данное исследование систематизирует основные фискальные и финансовые меры поддержки, реализованные в период 13- и 14-го пятилетних планов, и оценивает их воздействие на экспорт креативных товаров в 2016–2023 гг. На основе регрессионного анализа панельных данных установлено, что возмещение НДС при экспорте, наряду с прямым бюджетным финансированием, статистически значимо положительно влияет на объемы экспорта. Кроме того, выявлена выраженная географическая и структурная концентрация экспортных потоков, ориентированных преимущественно на рынки США и стран Европы. Сделан вывод о необходимости стратегической оптимизации мер поддержки для снижения региональных дисбалансов, диверсификации отраслевой структуры и уменьшения зависимости от конъюнктуры внешних рынков. Ключевые слова: креативные индустрии, креативные товары, Китай, государственная поддержка, поддержка экспорта Коды JEL: F1 DOI: 10.31737/22212264_2026_2_252-267
Д.Ю. Горбунов, НОУВО «Российская экономическая школа», Сколково, Москва Человеческий капитал, социальные связи и производительность фирм: случай русских старообрядцев (на англ. яз.) Старообрядцы, преследуемое религиозное меньшинство в Российской империи, контролировали непропорционально большую долю текстильных предприятий, несмотря на то что составляли лишь небольшую часть населения. В данной статье исторический опыт предпринимательства старообрядцев связывается с современными теориями производительности предприятий и экономического развития. Опираясь на историческую и экономическую литературу, статья рассматривает данные, свидетельствующие о том, что предприятия старообрядцев часто демонстрировали более высокую производительность и лучшие результаты, чем предприятия, принадлежащие остальному православному населению. В статье выделяются три основных объяснения этого успеха, обсуждаемые в литературе: высокий уровень человеческого капитала, тесные социальные и конфессиональные связи и доступ к финансовым ресурсам посредством взаимного кредитования. Особое внимание уделяется механизмам, посредством которых социальный и финансовый капиталы влияли на производительность в контексте поздней индустриализации Российской Империи. В статье также обсуждаются возможности и ограничения применения современной экономической теории на уровне предприятий к историческим данным Российской империи. Пример предпринимательства старообрядцев представляет собой ценный исторический контекст для проверки современных теорий производительности фирм, социального капитала и распределения ресурсов. В заключение статьи определяются направления для будущих эмпирических исследований на основе имеющихся исторических данных по фирмам. Ключевые слова: экономическая история России, русские старообрядцы, производительность фирмы, предпринимательство, социальные связи Коды JEL: N33, N83, L11, L26, Z10 DOI: 10.31737/22212264_2026_2_269-286
Е. Н. Никишина, МГУ имени М. В. Ломоносова; Институт национальных проектов, Москва Возможности интеграции поведенческой и социокультурной экономик В статье обосновывается перспектива интеграции поведенческой и социокультурной экономики на базе общей предпосылки об ограниченной рациональности. Синтез двух исследовательских программ — когнитивных искажений и эвристик (Behavioral Heuristics and Biases Program, HBP) и быстрых и доступных эвристик (Fast-and-Frugal Heuristics Program, FFH) — позволяет преодолеть их теоретический антагонизм и повысить объяснительный потенциал. В статье систематизируются эмпирические свидетельства о взаимосвязях культурных характеристик и когнитивных искажений. Показано, что большинство связей между культурными характеристиками и когнитивными искажениями в настоящее время зафиксировано для «нестандартных предпочтений» (предпочтений с точками отсчета, социальных предпочтений и смещенных к настоящему межвременных предпочтений). Среди культурных показателей больше всего связей выявлено для показателя «индивидуализм–коллективизм», маркера, разграничивающего восточные и западные культуры. С практической точки зрения выводы статьи подчеркивают важность учета культурного контекста при проектировании программ обучения, а также перспективность одновременного учета в институциональном проектировании (в том числе проектировании «подталкиваний»), культурной специфики и специфики когнитивных искажений. Для России это означает, в том числе, важность учета региональных различий по шкале «индивидуализм–коллективизм» и разработки культурно-специфических инструментов демпфирования искажений, связанных с большой дистанцией власти и избеганием неопределенности. Ключевые слова: когнитивные искажения, ценности, установки, индивидуализм, подталкивание, взаимосвязь культуры и когнитивных искажений Коды JEL: D9, E7, B52 DOI: 10.31737/22212264_2026_2_287-305
Ф. С. Картаев, ИПЭИ РАНХиГС, МГУ имени М. В. Ломоносова, Москва Сентимент и денежно-кредитная политика Статья представляет обзор современной литературы о роли сентимента в финансах, макроэкономике и денежно-кредитной политике. Обсуждаются методы измерения сентимента (построение индексов на основе анализа неструктурированных данных разной природы: текст, аудио, видео) и его использование для прогнозирования макроэкономических переменных. Продемонстрировано, что развитие применения сентимента в микро-, макроэкономическом и финансовом анализах тесно связано с прогрессом современных методов машинного обучения в области анализа таких данных. Показано, что сентимент зависит от механизмов формирования ожиданий и может существенно усиливать макроэкономические колебания. Возникновение этого эффекта можно объяснить, опираясь на идею ограниченной рациональности экономических агентов: избыточная реакция на свежие новости может быть обусловлена эвристикой репрезентативности — когнитивным искажением, из-за которого недавние краткосрочные шоки ошибочно интерпретируются как долгосрочные устойчивые тенденции. В контексте анализа влияния сентимента на колебания макроэкономических и финансовых переменных эта избыточная реакция описывается гипотезой диагностических ожиданий, которая была проверена на российских данных. Особое внимание в обзоре уделяется моделям инфляционных ожиданий и эмпирическим результатам, включая оценки для российской экономики, свидетельствующим в пользу изменения трансмиссии денежно-кредитной политики при наличии поведенческих искажений. Делается вывод о необходимости учета сентимента и коммуникационных эффектов при прогнозировании последствий денежно-кредитной политики. Ключевые слова: сентимент, денежно-кредитная политика, инфляционные ожидания, трансмиссионный механизм, анализ неструктурированных данных Коды JEL: E52, E58, E71, C55 DOI: 10.31737/22212264_2026_2_307-313
А. М. Матевосова, Банк России; ИЭ РАН; МГУ имени М. В. Ломоносова, Москва Сентимент-анализ как инструмент исследований в сфере денежно-кредитной политики В статье рассматривается опыт применения методов сентимент-анализа в сфере денежно-кредитной политики для исследования общественного мнения, коммуникационной политики центральных банков, макроэкономического анализа и прогнозирования. Методы обработки естественного языка (NLP) преодолевают недостатки традиционных подходов на основе социологических опросов в контексте измерения инфляционных ожиданий и доверия к центральному банку. Сентимент-анализ активно используется при изучении различных аспектов коммуникационной политики центральных банков и оценке медиа-настроений. Выступая инструментом квантификации качественных данных, сентимент-анализ позволяет строить высокочастотные показатели и получать их оперативные оценки. Отмечается, что построенные на основе сентимент-анализа тематические индикаторы в некоторых случаях позволяют повысить точность макроэкономического прогнозирования, обогащая информацию, извлекаемую из классических экономических показателей. Развитие машинного обучения и появление новых архитектур нейронных сетей расширяют возможности применения сентимент-анализа, но актуализируют проблему выбора инструментария. В статье проведен сравнительный анализ различных методов сентимент-анализа, включая классические модели машинного обучения и нейронные сети, для построения индикатора доверия к Центральному банку РФ. Подход на основе тонкой настройки (fine-tuning) предварительно обученной модели на базе энкодерной части «Трансформера» признан наиболее эффективным. Выявлено, что тонкая настройка больших языковых моделей позволяет существенно улучшить качество сентимент-анализа благодаря адаптации к рассматриваемой предметной области, что особенно важно для исследований в сфере денежно-кредитной политики. Ключевые слова: сентимент-анализ, денежно-кредитная политика, центральный банк, нейронные сети, большие языковые модели, доверие, инфляционные ожидания Коды JEL: E52, E58, C38, C45 DOI: 10.31737/22212264_2026_2_314-323 А. М. Карминский, НИУ «Высшая школа экономики», Москва А. В. Моргунов, НИУ «Высшая школа экономики», Москва Сентимент-анализ в банковском деле и финансах В настоящий момент банки заинтересованы в совершенствовании качества собственных процессов и в моделях для принятия решений. Совершенствование процессов предполагает их автоматизацию, т. е. замену ручного труда на автоматизированные механизмы, позволяющие повышать качество обслуживания и снижать банковские издержки; совершенствование моделей предполагает повышение их точности и стабильности за счет использования дополнительной информации. Одним из возможных способов данной оптимизации является использование возможностей сентимент-анализа, позволяющего распознавать информацию из текстов и применять ее в рамках как автоматизации процессов банков, так и для повышения точности и стабильности разрабатываемых банками моделей. В настоящий момент многие российские банки внедряют методы сентимент-анализа в свои внутренние процессы и учитывают их результаты при разработке собственных моделей, получая за счет этого конкурентные преимущества на рынке. В статье рассматриваются сущность, методы, задачи, виды классификации и примеры словарей сентимент-анализа в банковском деле. Подробно проанализирована специфика применения сентимент-анализа как в зарубежной, так и в российской практике и представлены перспективы и тенденции развития сентимент-анализа в России и за рубежом в ближайшем будущем. Ключевые слова: банковское дело, сентимент-анализ, тональность текста, компьютерная лингвистика, машинное обучение, анализ текстов Коды JEL:D8, G21, G24 DOI: 10.31737/22212264_2026_2_324-330 М. И. Столбов, МГИМО МИД России, Москва М. А. Щепелева, НИУ «Высшая школа экономики» (НИУ ВШЭ), Москва Роль сентометрики в анализе финансовой нестабильности В работе представлена эволюция подходов к анализу финансовой стабильности — от классических пруденциальных индикаторов и агрегированных индексов финансового стресса к сентометрическим индексам, отражающим настроения и ожидания экономических агентов. На основе актуальной литературы систематизируются ключевые методологические вопросы сентометрического подхода, а именно способы построения словарей и методы агрегации текстовой информации в единый индекс. Обсуждаются компромиссы между интерпретируемостью словарных методов и гибкостью моделей на основе машинного обучения и больших языковых моделей. Дополнительно подчеркивается, что выбор корпуса текстов и метода обработки данных существенно влияет на интерпретацию и прогностические свойства получаемых индикаторов. Специальное внимание уделяется обзору эмпирических исследований, выполненному с использованием тематического графа статей (Connected Papers), что позволяет выявить основные кластеры работ на стыке сентометрики, финансовой стабильности и макропруденциальной политики. В заключительной части обсуждаются ограничения и узкие места сентометрических индикаторов, включая проблемы интерпретации, сопоставимости и качества данных, а также формулируются направления дальнейших исследований, необходимых для интеграции сентометрических индексов в действующие стандартные рамки мониторинга финансовой стабильности. Ключевые слова: сентометрика, финансовая стабильность, коммуникация центрального банка, естественная обработка языка, большие языковые модели, финансовый стресс Коды JEL: G01, G17, G41 DOI: 10.31737/22212264_2026_2_331-341 И. Д. Крылов, НИУ ВШЭ, Банк России, Москва Проблема экономической интерпретации сентимент-индексов Современные методы обработки текста существенно расширяют набор источников, с помощью которых экономисты могут изучать ненаблюдаемые экономические феномены. На основе больших массивов текстовых данных исследователи строят сентимент-индексы, которые затем получают экономическую интерпретацию. Однако публичные тексты являются специфичным источником информации. Они включены в более широкий социальный контекст, который не всегда идентифицируем из самого текста, но при этом может задавать смысл высказываний в нем. Поэтому техническая точность классификации высказываний, например успешное распознавание иронии, сама по себе не является достаточным свидетельством связи с экономическим феноменом. Такой переход нуждается в специальном обосновании. В статье связь между индексом и экономическим феноменом рассматривается через понятие «валидность» измерительного инструмента. На примере сентимент-индексов инфляционных ожиданий и потребительских настроений показано, что требования к валидации зависят от исследовательской интерпретации индекса. Индекс может использоваться как прикладной предиктор, как прокси уже существующего показателя, или как мера экономического феномена. В каждом из этих случаев меняется тип свидетельств, необходимых для обоснования связи между индикатором и измеряемым объектом. Наиболее сильные требования возникают, когда индекс интерпретируется как мера феномена, особенно если сам феномен имеет неопределенный концептуальный статус. Ключевые слова: сентимент-анализ; валидность измерения; инфляционные ожидания; потребительские настроения Коды JEL: C55, C80, E31, E71 DOI: 10.31737/22212264_2026_2_342-350
Вернуться | |||
| |||